股票投资哪家好 债市早报：央行月内二次投放MLF，中标利率下调20个基点；资金面整体均衡，银行间主要利率债收益率多数下行

（原标题：债市早报：央行月内二次投放MLF股票投资哪家好，中标利率下调20个基点；资金面整体均衡，银行间主要利率债收益率多数下行）

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【内容摘要】7月25日，央行月内二次进行MLF操作，同时加大7天期逆回购投放，资金面整体均衡平稳，主要回购利率小幅上行；MLF中标利率下调20个基点，银行间主要利率债收益率多数下行；“H19富力2”、“H16富力4”拟小额兑付，向持有人支付兑付基数3‰及应付利息；中天金融集团第二次债权人会议表决通过重整计划草案；新世纪评级将杉杉集团评级展望调整为负面；转债市场主要指数随股市下行，个券多数收跌；海外方面，美国二季度GDP数据超预期，核心PCE指数环比下降，美债收益率走势分化，主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍下行。

一、债市要闻

（一）国内要闻

【央行月内二度投放MLF，中标利率下降20个基点】7月25日，人民银行以利率招标方式开展2000亿元1年期中期借贷便利（MLF）操作，中标利率为2.3%，较此前下降20个基点自2023年8月以来首次下调。这是央行月内第二次开展MLF操作。同时，央行开展了2351亿元逆回购操作。央行再度降息，人民币汇率快速升值。截至7月25日18时30分，在岸、离岸人民币兑美元汇率已双双升破7.21关口，日内涨幅均超过500个基点。市场观点认为，人民币汇率走势受益于近期日元显著升值，也进一步减少了央行实施货币政策的约束。

【工农中建交邮储六大行宣布下调存款利率】7月25日，工商银行、农业银行、中国银行、建设银行、交通银行、邮储银行六大行均宣布下调存款利率。其中工商银行、农业银行、中国银行、建设银行、交通银行整存整取3个月、半年期、一年期，零存整取一年期、三年期、五年期均下调10BP；整存整取二年期、三年期、五年期均下调20BP；邮储银行活期存款下调至0.15%。三个月、六个月、一年期、二年期、三年期、五年期整存整取定存利率分别下调至1.05%、1.26%、1.38%、1.45%、1.75%、1.80%。

【两部门：统筹安排3000亿元国债资金加力支持“两新”】7月25日，国家发展改革委、财政部联合印发《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》，明确在现行“两新”工作格局和政策体系基础上，由国家发展改革委牵头安排3000亿元左右超长期特别国债资金，加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新。统筹考虑不同领域特点，降低超长期特别国债资金申报门槛，不再设置“项目总投资不低于1亿元”要求，支持中小企业设备更新。直接安排超长期特别国债资金，用于支持地方自主提升消费品以旧换新能力。要严格管理超长期特别国债资金，不得用于平衡地方预算、偿还地方政府债务、地方“三保”，不得通过举债筹集配套资金。

【上半年我国对外非金融类直接投资同比增长16.6%】7月25日，商务部新闻发言人何咏前在商务部例行记者会介绍，2024年1-6月，我国对外非金融类直接投资726.2亿美元，同比增长16.6%。其中，我国企业在“一带一路”共建国家非金融类直接投资154.6亿美元，同比增长9.2%。

【中证协：上半年券商主承销科技创新债超2400亿元】7月25日，中国证券业协会发布2024年上半年度证券公司债券（含企业债券）承销业务专项统计。其中，2024年上半年作为科技创新债券主承销商的证券公司共45家，承销208只债券，合计金额2437.31亿元。2024年上半年度参与发行地方政府债券的证券公司共79家，合计中标金额1490.47亿元，合计中标地区21个。

【金融法制定提上日程，完备体系确保监管全覆盖】7月18日，党的二十届三中全会审议通过了《中共中央关于进一步全面深化改革、推进中国式现代化的决定》，深化金融体制改革的任务清单已然清晰，其中，制定金融法首次被提及。从现行法律体系看，我国并无以金融法直接命名的法律，对于各类金融关系的调整散见于各具体部门法中。未来，金融法将作为一部金融领域的基本法，填补现有法律间的空白，推动构成比较完备的金融法律体系，确保依法将所有金融活动纳入监管。

（二）国际要闻

【美国二季度GDP增长2.8%超预期，核心PCE物价指数环比降至2.9%】7月25日周四， 美国商务部经济分析局（BEA）公布数据显示，美国二季度实际GDP年化季环比初值为2.8%，超出预期的2%，远超前值1.4%。细分数据显示，支撑二季度GDP的增长的项目主要有消费者支出、私人库存投资和非住宅固定资产投资。具体而言：个人消费对GDP贡献了1.57%的增长，较上一季度的0.98%大幅上升；私人库存的增长贡献为0.82%，较一季度的-0.42%大幅增加；政府对GDP的贡献从0.31%显著上升至0.53%；受进口拖累，净贸易的贡献比下滑至0.71%；固定投资增长占比从1.19%下降至0.64%美国二季度核心PCE物价指数年化季环比初值为2.9%，超出预期的2.7%，但较前值3.7%有所放缓。

（三）大宗商品

【国际原油期货价格继续上涨 NYMEX国际天然气价格跌幅扩大】7月25日，WTI 9月原油期货收涨0.69美元，涨幅0.89%，报78.28美元/桶。布伦特9月原油期货收涨0.66美元，涨0.81%，报82.37美元/桶。现货黄金跌1.39%，报2364.47美元/盎司。NYMEX天然气期货价格收跌3.71%至2.048美元/百万英热单位。

二、资金面

（一）公开市场操作

7月25日，央行公告称，为维护月末银行体系流动性合理充裕，当日以利率招标方式开展了2351亿元7天期逆回购和2000亿元1年期MLF操作，中标利率分别为1.70%和2.3%。Wind数据显示，当日有490亿元逆回购到期，因此单日净投放3861亿元。

（二）资金利率

7月25日，在央行意外加场MLF操作，同时加大7天逆回购投放下，资金面均衡平稳。当日DR001上行1.76bp至1.769%，DR007上行15.77bp至1.917%。

数据来源：Wind，东方金诚

三、债市动态

（一）利率债

1.现券收益率走势

7月25日，新一轮银行存款利率下调叠加MLF加场操作并调降利率，提振债市大幅回暖，其中，长债收益率大幅下行，10年期国债收益率再创新低下破2.2%点位。截至北京时间20:00,10年期国债活跃券240004收益率下行2.75bp至2.1990%；10年期国开债活跃券240210收益率下行2.70bp至2.2660%。

数据来源：Wind，东方金诚

债券招标情况

数据来源：Wind，东方金诚

（二）信用债

长期以来，一直有传言称苹果正在与多家广告公司进行谈判，试图为其 Apple TV+ 服务带来一定程度的广告。虽然该服务目前仍无广告，但这种情况可能会发生变化——至少在英国是这样。

1. 二级市场成交异动

7月25日，5只地产债成交价格偏离幅度超10%，包括“19不动04”跌超14%，“H1融创01”跌超72%，“H0融创03”跌超73%，“21沪世茂MTN001”跌超90%；“H1碧地03”涨超134%。2只城投债成交价格偏离幅度超10%，包括20安溪城建债02”跌超18%，“17凤城河债01”跌超50%。

2. 信用债事件

富力地产：公司公告，“H19富力2”、“H16富力4”拟小额兑付，向持有人支付兑付基数3‰及应付利息（票面利率6.7%）。

景峰医药：召集人摩根士丹利公告，拟于8月8日召开“16景峰01”持有人会议，审议落实偿债保障措施的议案。

旭辉集团：公司公告，“PR旭辉01”拟于7月29日进行第四次分期偿付，偿还比例为发行总额的3%。

中天金融集团：公司公告，第二次债权人会议表决通过重整计划草案。

怀化城投：公司公告，拟将“22怀化城投MTN002B”票息下调390BP至1.9%，回售申请自7月26日起。该债券发行总额为3亿元，发行票息为5.8%。

宝鸡投资：公司公告，拟将“22宝城投MTN001”票息下调483BP至1%，回售申请自7月26日起。

邯郸建投：公司公告，拟将“21邯郸建投MTN001”票息下调207BP至2.3%，回售申请自7月29日起。

中国石油集团：惠誉确认中国石油集团、中石油财务香港和中石油股份“A+”长期本外币发行人评级，展望维持“负面”。

杉杉集团：新世纪评级维持杉杉集团主体及“20杉杉01”信用等级为AA，评级展望调整为负面。

福建阳光集团：公司公告，公司及子公司涉及多起重大诉讼案件的进展，对于和江西银行的三起诉讼，案由均为公司债权回购合同纠纷，累计标的金额超过21亿元。

（三）可转债

1. 权益及转债指数

【权益市场三大股指集体收跌】 7月25日，A股全天弱势下行，上证指数、深证成指、创业板指分别收跌0.52%、0.22%、0.39%。当日，两市成交额5930.2亿元，较前日缩量385.8亿元，北向资金净卖出65.82亿元。当日，申万一级行业大多上涨，上涨行业中，电力设备、传媒、美容护理、建筑材料、环保涨超1%；下跌行业中，有色金属跌逾2%，通信、煤炭、电子、石油石化跌逾1%。

【转债市场主要指数跟随收跌】 7月25日，转债市场受权益市场影响小幅下跌，当日中证转债、上证转债、深证转债分别收跌0.07%、0.09%、0.02%。当日，转债市场成交额816.66亿元，较前一交易日放量52.33亿元。转债市场大多个券下跌，528支转债中，271支上涨，249支下跌，8支持平。当日，上涨个券中，泰瑞转债继续涨停20%，华锋转债涨超6%，三房转债、嘉泽转债、金铜转债涨超4%；下跌个券中，今飞转债跌逾19%，中旗转债、景20转债跌逾5%。

数据来源：Wind，东方金诚

2. 转债跟踪

今日（7月26日），严牌转债、欧通转债上市，奥锐转债开启网上申购。

7月25日，亚药转债公告不下修转股价格；欧22转债公告不下修转股价格，且在未来6个月内（即2024年7月26日至2025年1月25日），若再次触发下修条款，亦不选择下修；中能转债、金轮转债、智能转债、声讯转债公告预计满足转股价格下修条件。

（四）海外债市

1. 美债市场：

7月25日，各期限美债收益率走势分化。其中，2年期美债收益率上行4bp至4.41%，10年期美债收益率则下行1bp至4.27%。

数据来源：iFinD，东方金诚

7月25日，2/10年期美债收益率利差倒挂幅度扩大5bp至14bp；5/30年期美债收益率利差收窄5bp至37bp。

7月25日，美国10年期通胀保值国债（TIPS）损益平衡通胀率保持在2.28%不变。

2. 欧债市场：

7月25日，主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍下行。其中，德国10年期国债收益率下行3bp至2.40%，法国、意大利、西班牙、英国10年期国债收益率分别下行3bp、2bp、3bp和3bp。

数据来源：英为财经，东方金诚

中资美元债每日价格变动（截至7月25日收盘）

数据来源：Bloomberg，东方金诚整理

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